波音体育冲破债务延期僵局，万科以40%首付换取可贵喘气期

发布日期：2026-04-01 20:08 点击次数：152

万科债务延期终于迎来破冰。1月21日，万科发布公告，其境内债券“21万科02”的握有东谈主会议已通过要道延期议案。该议案以支付40%回售本金、剩余60%延期一年并追加技俩应收款质押增信为中枢，获取了92.11%的压倒性撑握率。

这是万科自启动债务延期谈判以来，首只成功延期的境内债券，绚丽着其化解流动性压力的辛苦取得阶段性突破。受此影响，当日万科A股与港股股价均杀青飞腾，多只境内债价钱走强。

但是，这场以高额现款支付换来的成功，只是是为这家夙昔的行业龙头争取到了可贵的喘气之机。面对年内仍超百亿的到期债务洪峰，以及行业深度调换的宏不雅配景，万科的自救之路，才刚刚迈出要道而艰辛的第一步。

一场“以钱换时”的艰辛博弈

据了解，这次延期的中枢场地“21万科02”，是一只由中信证券主承销，于2021年1月刊行的11亿元公司债，票面利率为3.98%。该债券想象为“5+2”年期限结构，赋予了刊行东谈主（万科）在第五年末的赎回接受权，以及债券握有东谈主在合并时点的回售接受权。“21万科02”的到期日为2028年1月22日，行权日为2026年1月22日。

事件的触发点源于2025年末万科的决策。公司公告毁灭利用赎回权，而债券握有东谈主则反向接受大限制利用回售权，导致万科靠近集结兑付压力，进而启动了本次债券握有东谈主会议。

万科率先建议的延期有盘算，基本继续了此前的谈判念念路：行将回售本金径直延期12个月，并辅以一个30个交游日的脱期期。但是，这一政策在为另两笔中票“22万科MTN004”与“22万科MTN005”寻求延期时已证明无效，反馈出在刻下市集环境下，缺少本色性保险的纯延期有盘算已难以获取债权东谈主认同。

为了杀青延期，万科于1月15日补充了议案四和议案五。与启动有盘算比拟，最终通过的议案四提供了显耀优化的条件。其中枢在于两大约道点：

来源是高比例的现款兑付，有盘算建议，将于1月30日兑付40%的回售本金，波及现款超4亿元。这一比例远高于近期脱险房企的盛大水平；其次是明确的增信格式，有盘算为剩余延期的60%本金提供了武汉万云房地产有限公司和西咸新区科筑置业有限公司的技俩应收款质押。

此外，有盘算中包含“对干涉本次握有东谈主会议且表决快活议案四或议案五中的任一议案的每个证券账户，以文牍回售剩余本金为限实施不卓绝10万元的固定兑付”要求，有用安闲了小额握有东谈主的流动性诉求。中指筹商院企业筹商总监刘水以为，该有盘算通过多种安排安闲了不同握有东谈主的诉求，体现了赤忱且格式可行，为后续其他债券的延期谈判提供了积极的参考范本。

最终，高达92.11%的惊羡票，宣告了这场“以钱换时”的博弈，万科付出了腾贵的代价，bbin但也取得了阶段性的成功。

暂获喘气，万科能否迎来更变？

“21万科02”的成功延期，为万科后续的债务处理大开了时势。1月21日，“22万科MTN004”和“22万科MTN005”再次召开会议以酌量延期事宜，市集盛大预期，两只中票约略率将参照此有盘算获取通过。

南齐湾财社记者注意到，1月15日，“22万科MTN004”与“22万科MTN005”两只中票发布的握有东谈主会议的议案节录上，新有盘算和“21万科02”这次获通过的议案存在不异的部分。

具体来看，两只中票的议案三中，均建议实施10万元的固定兑付；40%本金于1月28日兑付、剩余60%延期一年；以及提供增信格式等要求。

增信格式方面，“22万科MTN004”要求以对深圳市荣兴房地产缔造有限公司、廊坊万恒盛业房地产缔造有限公司、北京友泰房地产缔造有限公司的应收款质押当作担保格式；“22万科MTN005”要求以对深圳市中万华凯实业投资有限公司、西安伊合源实业有限包袱公司、深圳市万信异日城制造有限公司的应收款质押当作担保格式。

但是，这仅是暂时缓解了燃眉之急。摩根大通在本月初发表讲述以为，无论延期是否通过，万科已被视为财务贫寒房企，即使成功亦仅属“买技巧”，后续仍需更全面债务重组，可能波及债转股并稀释现存鼓励权利，参考融创及世茂资格，转股后股价盛大承压。

但换个角度来看，在短期的财务压力与市集悲不雅预期除外，这次债务延期谈判也为万科积攒了可贵的实操资格。刘水指出，这次债务延期谈判至少为万科带来三点启示：第一，归来资格及训戒，经由这次债务延期谈判，万科相干东谈主员对债权东谈主的诉求会有更深刻的清醒，对万科其他债券延期的有盘算想象将有积极匡助；第二，债券延期有盘算想象，需形势机动各类安闲不同债权东谈主诉求，又要体现赤忱且格式具体可实施，唯有这么才智安闲大批债权东谈主诉求，投票快活比例才会高，才智成功延期。第三，弥散的有用钞票将是异日万科债券延期的进攻教师。

在业内看来，这次延期的成功，其更深入的道理在于，它为万科赢得了向监管层、向大鼓励、向市集说明本人价值和息争智商的可贵技巧。异日数月，万科能否利用这个窗口期，一方面加速销售回款和钞票责罚，改善本人造血智商；另一方面，积极调换，争取到更全面、更强有劲的撑握有盘算，将是决定其最终气运的要道。

采写：南齐·湾财社记者孙阳波音体育

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