发布日期：2026-03-26 11:37    点击次数：107

财联社3月25日讯（裁剪 胡家荣）自昨年年末以来，港股里面分化显耀，比如恒生科技指数捏续调节，主要由外资主导订价，因其对事迹缺欠容忍度低且对国际流动性明锐，导致在事迹已毕前被大幅减捏。

而港股高股息板块立异高，主要由南向资金订价，具备高股息辞谢属性，对商场起到了托底作用，使得恒生指数举座走平。

中枢问题分析

中金公司指出影响商场的两个主要问题。最初是，当今莫得迹象标明中东资金大范畴流入港股二级商场“避险”。其刻下参与口头仍以一级商场(如IPO基石投资)的政策性树立为主，并未变成系统性资金鼎新。

其次是近日港股作念空成交量占比约12%，已波及2021-2022年熊市时的高位，意味着进一步上行空间有限。高作念空比例不一定预示商场接续下降，反而可能在商场回暖时触发“逼空行情”，放大反弹力度。

利空出尽的要道不雅察期：3月下旬

中金公司的陈诉觉得，多个潜在利空因素可能在2026年3月下旬聚首消化，波音体育官方网站从而迎来“利空出尽”的窗口期：

解禁岑岭隔绝：3月是上半年港股解禁岑岭(范畴近千亿港元)，插足二季度后解禁范畴将显耀回落。历史上，个股在解禁每每常见底，本轮解禁落地可能成为心扉冲击的阶段性隔绝点。

事迹不笃定性摈斥：互联网及恒生科技主要身分股的2025年年报将在3月末基本露馅罢了，摈斥事迹不笃定性的压制。其中，阿里云加价可能成为科技板块事迹回转的催化因素。

外部环境可能改善：原定3月末的特朗普访华推迟至4月，若后续成行，有望缓解外部病笃关系对商场估值的压制。

地缘扰动可能消化：受好意思伊突破影响，商场对好意思联储2026年降息的预期已降至0次。一朝此类短期地缘扰动被商场消化，前期被压制的估值或存在确立空间。

树立提出

中金陈诉提供了两种景色下的树立想路：

要是3月下旬商场心扉好转：提出眷注恒生科技、港股通互联网板块。逻辑是：AI大模子需要C端足下场景变现，连络表现可能催化基本面；同期，互联网板块由外资订价，若后续国际流动性预期回转，其反弹弹性可能更大。

要是后续再度出现超预期流动性收紧：可考虑港股红利的辞谢性树立契机。逻辑是：3-4月是年报分成岑岭期波音体育官方网站，高分成决议和“抢权行情”可能鼓动板块高涨。历史数据涌现，港股通红利指数在此时刻高涨概率高达91%。

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