功绩颓废再换帅

作家 | 胜马财经 徐川

裁剪 | 欧阳文

近日，水井坊一则粗心的东谈主事变动公告在白酒行业再度激勉热议。

5月6日晚间，川酒“六朵金花”之一的水井坊对外发布公告称，公司董事会收到总司理胡庭洲提交的书面辞职回报。据悉，胡庭洲因“个东谈主原因”决定自2026 年5 月6 日起辞去其担任的本公司董事、总司理、战术委员会委员、提名委员会委员职务。在公司聘任总司理之前，将由公司首席战术官周志铭代为利用总司理责任。

从最新年报功绩来看，水井坊2025年度营放松水4成，净利润缩水近7成，功绩跌幅远超行业平均水平，功绩欠安大略是胡庭洲提前下野的一个主要原因。

自帝亚吉欧入主水井坊以来，其总司理（含代总司理）的更替偏激平庸，至胡庭洲已经是第八任，却经久无法走出“功绩颓废—换帅—功绩再颓废—再换帅”的轮回，这也激勉了外界对其外资控股鼓动短期功绩考察导向的质疑。所谓“外来的头陀难念腹地经”这一深档次问题，已经成为制约水井坊发展的一个中枢原因。

主动控货“刮骨疗伤”

公开贵寓清晰，胡庭洲出身于1976年5月，在入职水井坊之前，胡庭洲曾赴任于宝洁、柯达、百事、好时中国、吉利集团等公司。其中，2021年12月，胡庭洲入职豫园股份，并先后担任豫园股份现实总裁、轮值总裁及总裁等职位。

2024年7月，胡庭洲晓喻因个东谈主原因谨慎辞去了豫园股份总裁的职务，随后便无缝衔尾加入了水井坊。在此之前，水井坊总司理职位已经空悬了17个月之久。

外界巨额觉得，胡庭洲领有超20年的蹧跶品行业从业经历，且在豫园股份技术深度参与了白酒钞票的战术联结与料理，这种“成本+战术+快消”料理的复合型布景成为水井坊外资控股鼓动看中其本东谈主的一个伏击原因。此外，胡庭洲经久的外企经验和跨文化料理布景，使他能够更好地获取外籍大鼓动信任，理顺里面关系。

但在胡庭洲就任水井坊总司理之时，刚巧白酒行业惨烈转机的“深水区”。濒临商务宴请场景减少、社会库存高企与价钱倒挂等多重压力，胡庭洲试图通过品牌、居品、渠谈、市集运营等全看法的转换来寻找新的增长阶梯。这其中，“水井坊 + 第一坊” 双品牌战术的发布成为胡庭洲上任后限制最大的一次对外亮相。

2025年3月，水井坊在成齐春季糖酒会上谨慎发布“水井坊”+“第一坊”双品牌战术，这亦然胡庭洲上任总司理一职八个月时辰以来，初度线下公开亮相。

按照水井坊的双品牌战术念念路，主品牌“水井坊”将主攻次高端价钱带，聚焦300元—800元价钱带打造中枢居品，夯实基础；而新品牌“第一坊”则主要在800元以上高端价钱带打造超高端品牌，同期激活“中国白酒第一坊”这一稀缺品牌钞票。

除了论述双品牌发展战术除外，胡庭洲在发布会上谈及“厂商共赢”的话题时曾暗意，公司宝石续增长利害常有条件的，对库存料理比较严格，不会去作念一些短期压货的动作，通过单纯库存加多来擢升公司销售额和公司中枢价值不雅有所突破。

事实上，在渠谈料理方面，“渠谈健康优先、远隔短期压货”一直是胡庭洲的一个伏击料到理念，为此，水井坊一度接收主动停货等门径缓解经销商的资金压力，同期保险经销商与结尾门店的合理利润。

与此同期，水井坊也在胡庭洲的主导下鼎力拓展O2O、即时零卖、线上平台等新渠谈，将其当作触达年青蹧跶者和寻找新增长点的伏击合手手。2025年全年，水井坊线上及新零卖渠谈竣事营收6.53亿元，同比增长23.77%。

双品牌战术未见奏效

在胡庭洲上任总司理的首年，水井坊功绩施展尚可。数据清晰，2024全年，水井坊营收为52.17亿元，同比增长5.32%；竣事归母净利润为13.41亿元，同比增长5.69%。比拟于贵州茅台、山西汾酒等保持两位数高增长的头部酒企，波音(bbin)体育官方网站水井坊2024年功绩增速并不疏淡，但也拼凑看护了营收、净利润的双增长。

干预2025年以来，水井坊盈利出现快速下滑，全年竣事营收30.38亿元，同比下降41.77%；归母净利4.06亿元，同比下滑69.73%。自2025年第二季度运行，也就在水井坊双品牌战术发布之后，水井坊功绩运行加快下降，这也导致水井坊双品牌战术受到了多维度的质疑。

事实上，在白酒产能多余的布景下，水井坊的双品牌战术已经推出就不被外界所看好。领先，在2024年-2025年技术，次高端白酒经历了从“增速急剧放缓”到“营收利润双降”的剧烈转机，同期亦然各大白酒价钱带中施展最弱的板块。从品牌来看，酒鬼酒等公司营收已经出现了两位数的负增长。在此布景下，水井坊礼聘“死磕”次高端白酒市集显豁并不理智。

另一方面，在白酒行业全体下行、蹧跶左迁趋势下，水井坊逆势强推高端品牌也被外界视为一次严重的“踩雷”行动。公开贵寓清晰，“第一坊”的首款战术单品“晶狮”订价高达1499元/瓶，径直对标飞天茅台。但从品牌积淀和市集知名度来看，水井坊齐难以撑持如斯昂贵的订价。

事实上，水井坊在2025年的年度财报及关系公开功绩领悟中均未单独败露“第一坊”品牌的具体销售额，该品牌的功绩数据仅仅被归拢在“高等酒”进行统计。但结合公开信息以及电商平台的本色销售数据来看，外界巨额觉得“第一坊”在2025年的本色销售额相配低迷。

数据清晰，2025年水井坊高等酒系列竣事营收26.87亿元，同比下降43.59%；中档酒竣事营收1.74亿元，同比下降34.33%，中档酒营收占比仅为6%。

按照里面分辩，水井坊高等居品主要包括水井坊品牌系列以及新推的“第一坊”品牌系列，其中，“臻酿八号”定位在300-500元价钱带，“井台”系列则处于500-800元区间，均位于次高端白酒的中枢价钱段。不丢丑出，高端品牌“第一坊”的推出并莫得掌握公司高等酒销售的下滑。

而水井坊中档居品主要代表品牌为天号陈，此外还包含一部分系列酒，主要对准的是 100元至300元 的价钱带，旨在心仪众人蹧跶、泛泛宴请及聚饮等场景的需求。但在百元以下光瓶酒这一限制雄壮且增长迅猛的细分市集，水井坊现在仍处于空缺的景色，这激勉了外界的质疑。

跟着市集环境变化以及蹧跶者不雅念的回荡，百元以下光瓶酒市集已成为数未几还在扩容的细分赛谈，这也激勉了洋河、泸州老窖等名酒企业集体入场。据统计，2024年光瓶酒行业市集限制超1500亿元，年复合增长率17%，其中，50-100元价钱带“高线光瓶”增速超40%。

由于缺少众人光瓶酒的布局，水井坊主力居品主要结合在次高端这一单一市集，这也导致其抗风险才调较着弱于其他领有全价钱带布局的二线白酒企业，而这亦然水井坊频年来功绩承压的一个深档次原因。有分析觉得，胡庭洲本东谈主之是以莫得针对众人白酒市集发力，或许还源于水井坊里面治理以及大鼓动的战术长远。

有白酒行业从业东谈主士对胜马财经暗意，当作外资控股企业，水井坊的枢纽战术、预算、居品订价、营销行动等需经帝亚吉欧全球或区域料理层层层审批，导致反映速率滞后于市集变化。相对而言，中国脉土白酒品牌更发达因地制宜、快速应变。换句话说，帝亚吉欧当作水井坊的控股鼓动，其跨国治理结构中的‌多层审批机制‌如实与白酒行业高度动态、快速变化的市集需求存在‌矛盾‌。因此，水井坊现在的跨国治理辛苦若不可从根源上处理，再多的总司理更替或许齐船到抱佛脚迟。