在交出一份创下上市以来最大跌幅的功绩后，执掌老白干酒长达13年的董事长刘彦龙，转眼要退场了。

5月9日，老白干酒发布公告称，因个东说念主央求，刘彦龙不再担任公司新一届董事会董事候选东说念主。在此之前的4月23日，老白干发布的董事会换届议案娇傲，刘彦龙仍将连任。令投资者不测的是，只是15天事后，刘彦龙就飞速变卦。

在刘彦龙离场前，老白干酒在2025年交出了“史上最差”收成单。期内，公司营收与归母净利润诀别同比大跌23.07%和45.40%，旗下五大品牌全线败退，一年内净流失超1200家经销商，经营步履现款流更是陌生出现近3亿元的净流出。

尽管在2026年一季度，老白干酒依靠百元以下低端居品的拉动实现了轻飘反弹，但在表里交困、区域大哥的护城河被不断蚕食确当下，接棒者王占刚所濒临的，是一个亟待重塑渠说念信心与增长逻辑的烂摊子。

交出史上最差功绩

2025年，老白干酒交出了一份史上最差收成单。

数据娇傲，公司全年实现营收41.21亿元，同比大幅下落23.07%；归母净利润4.30亿元，同比下挫45.40%，净利润都备值通宵跌回四年前。年头贬责层唯利是图定下的54.7亿元营收方向，最终仅完成了75%。

功绩崩盘背后，老白干酒旗下五大品牌（衡水老白干、武陵酒、板城烧锅、文王贡酒、孔府家酒）遭受了系统性滑铁卢。

行为维持功绩底盘的中枢，衡水老白相干列2025年实现营收21.39亿元，同比下滑17.40%。曾被托福厚望、承担公司高端化与利润引擎重负的湖南武陵酒，在酱酒降温与省内竞品的阻击下，营收同比大跌29.59%至7.74亿元。并购得来的板城烧锅、文王贡酒和孔府家酒，降幅一样在20%至40%之间。

从居品结构上看，不管是代表高端解围的100元以上居品，照旧行为环球消费基本盘的100元以下居品，均遭受了市集的白眼。高端打不开场面，低端守不住防地，老白干酒堕入了两难。

在居品线、居品结构数据全线下滑之际，老白干的造血才气也濒临着缺少的风险。

2025年，老白干酒经营步履产生的现款流量净额为-2.93亿元，同比大跌154.80%。这是该方向近五年来初度转负。当账面录得4.30亿元净利润，而信得过现款却流出近3亿元时，7.23亿元的“剪刀差”，暴清爽老白干在销售回款上的拖沓，和对过往年度欠款的蚁集偿付压力。

现款流干涸了，经销商也在大界限离场。2025年，老白干酒经销商总额净减少1229家。其中，也曾的利润奶牛武陵酒在湖南大本营流失了1396家经销商，安徽市集净减少218家。尽管公司在年报中将此狡饰为“主动优化经销商结构、珍视市集秩序”，但左券欠债较期初减少了3.71亿元，降幅26.56%，标明渠说念打款意愿出现了断崖式下滑。

步入2026年一季度，老白干酒似乎踩住了刹车。期内实现营收12.20亿元，同比增长4.49%；归母净利润1.65亿元，同比增长8.55%。但这个小小的“开门红”，完全依赖于100元以下低端居品的“托底”，波音(bbin)体育官方网站而100元以上居品仍在持续下滑。不仅如斯，公司一季度的销售用度和研发用度均被大幅压缩，依靠“布衣疏食”和“低端冲量”换来的增长，知道封闭可抓续性。

老白干酒的困局，虽然有白酒行业步入深度疗养期、消费场景舒缓的客不雅要素，但河北大本营市集的失守，则完全是自己经营策略与区域竞争加重的恶果。2025年，河北市集实现收入25.37亿元，同比大幅下落18.64%。在丛台酒业强势冲击省酒第一阵营、山庄老酒逆势稳住30亿盘子的夹攻，加之寰宇性名酒渠说念下千里的降维，老白干酒“冀酒大哥”地位照旧不稳了。

刘彦龙掌舵13年

在老白干酒功绩最阴雨的时辰，61岁的刘彦龙以一种略显沉寂的姿态，结果了其在老白干36年的职业生计。

刘彦龙的阅历，是一部典型的国企酿酒东说念主慷慨史。1989年，他插足老白干酒厂，从最下层的本事员干起。随后，他历任科长、车间主任、分厂厂长、副总司理、总司理，最终在2013年11月认真接过老白干酒上市公司的帅印，并于2015年5月出任老白干酿酒集团董事长。

在执掌老白干酒的这13年里，刘彦龙曾是这家老牌名酒涅槃新生的中枢推手。

2015年，面对上一轮白酒深度疗养期的阵痛，刘彦龙主导了老白干的“混改”，浮滑引入职工和优秀经销商抓股。这一举措极地面引发了里面活力与市集推力，使得老白干在昔日实现了营收与净利的两位数逆势双增。

刘彦龙任内最具象征性的手笔，是2018年主导春联思控股旗下丰联酒业的并购。这场蛇吞象式的老本运作，不仅让老白干酒一举囊括了武陵、文王贡、板城烧锅和孔府家四大品牌，更让其不测地踩中了随后爆发的酱酒风口。带有“茅武郎”名酒基因的武陵酒，在刘彦龙的运作下飞速成长为公司利润“奶牛”，其毛利率一度高达80%以上，撑起了老白干功绩增长的半壁山河。

借着并购东风，刘彦龙在2018年高调喊出了“称霸河北，名震寰宇”的策略标语。在2021年至2024年间，老白干酒的营收从40.27亿元稳步增长至53.58亿元，归母净利润的年复合增长率更是高达26.46%。

高光时辰除外，刘彦龙在策略预判与品牌定位上亦然反复折腾。

刘彦龙刚上任董事永劫，便唯利是图地抛出了营收百亿的方向。但随后十余年里，这一方向永恒未能结束，最佳收成也不外刚刚过半。多品牌的跨省布局虽然作念大了界限，但也导致了企业资源的散布与里面协同的不及。

为业界所诟病的，是其在中枢品牌定位上的傍边扭捏。也曾那句由胡军代言、“衡水老白干，喝出男东说念主味”的告白语，精确击中了受众的脸色共识，号称白酒营销的经典。但2018年，刘彦龙主导贬责层将这句告白语，替换成了泯然世东说念主的“喝老白干、不上面”。

这种趋奉所谓环球需求、却毁掉了品牌最特有文化基因的作念法，被业内视为一次要紧的策略误差。不仅拉低了老白干的文化档次，更在而后数年里白白消耗了广阔的营销资源。近期，醒悟后的老白干酒才又再即将“男东说念主味”纳入品牌传播体系，但错失的八年光阴已无法解救。

在刘彦龙13年的掌舵期里波音体育官方网站，他曾提醒老白干酒摧毁周期、开疆辟土，是一位当之无愧的帅才。但在白酒行业竞争逻辑发生根柢调动的今天，面对大本营市集的失守和百亿方向的猴年马月，刘彦龙的颓败退场，也折射出传统酒企贬责层在大意新消费环境时的力不从心。